[미국주식] 소파이(Sofi)는 상대적으로 저평가된 고성장 주식입니다.

 

소파이 테크놀로지스(SoFi Technologies, Inc.) [SOFI]

기업정보

설립연도	2011년	본사위치	San Francisco, CA 94105
상장일	2021/06/01	매출상위 국가	United States (100.00 %)
종업원수	2,500	매출상위 제품	Lending (74.97 %)
홈페이지	http://www.sofi.com	기타시장 등록현황

Sofi Technologies

SoFi Technologies, Inc.(SoFi)는 디지털 개인 금융 회사입니다. 

회사는 회원이 자신의 돈을 빌리고, 저축하고, 지출하고, 투자하고, 보호할 수 있도록 합니다. 

회사는 회원에게 상품을 제공하고 그들의 재정적 필요를 충족시키기 위해 금융 서비스 플랫폼을 개발했습니다. 

SoFi는 대출, 금융 서비스 및 기술 플랫폼의 세 가지 부문을 통해 운영됩니다. 

대출 부문은 학자금 대출, 개인 대출 및 주택 대출과 같은 다양한 대출 상품을 제공합니다. 

금융 서비스는 SoFi Money, SoFi Invest, SoFi 신용 카드 및 SoFi Relay 제품 전반에 걸쳐 현금 관리 및 투자 서비스를 포함한 금융 서비스 솔루션을 제공합니다. 

기술 플랫폼은 기술 플랫폼 서비스(Galileo) 및 청산 중개 서비스(Apex)를 운영합니다. 

SoFi의 모바일 애플리케이션은 iOS 및 Android에서 사용할 수 있습니다.

 

 

가격정보

현재가	9.33	시가총액(백만)	7,830
52주 최고	24.95	EPS / PER	-1.28 / -
52주 최저	7.74	BPS / PBR	5.29 / 1.77
주식수(천주)	828,592	DPS / 배당수익율	- / -

 

소파이의 놀라운 하락

투자자들이 미래 경제에 대한 우려와 높은 이자율의 핀테크를 버림으로써 소파이는 지속적으로 하락하고 있습니다.
하지만 이 회사는 학자금 대출 상환에 대한 연방 모라토리엄의 최종 종료를 포함하여 성장을 위한 많은 상품을 보유하고 있습니다.

소파이 뿐만 아니라 대부분의 핀테크 업체들은 올해를 기점으로 별다른 악재없이 무너졌습니다.

핀테크 관련 기업 주식을 보유하신분들이라면 하나같이 고통을 겪고 계실거라 생각합니다.

 

SoFi Tech. 21년 4분기 프리젠테이션에서

소파이의 투자 핵심은 플랫폼 또는 회원수(계정수)입니다. 이러한 회원들은 학자금 및 융자금을 포함한 새로운 상품의 활용을 통해 미래 성장을 견인할 수 있습니다.

소파이는 21년 4분기 기준 523,000명의 신규 회원이 가입을 했고 전년 대비 87%성장을 했습니다.

 

SoFi Tech. 21년 4분기 프리젠테이션에서

위의 표는 대출 상품의 증가표로 소파이는 현재의 비지니스를 1백만명의 대출 상품회원에 대부분 의존하고 있습니다.

이부문에서 1억 5백만 달러의 이익을 발생시켰습니다.

이외에도 주택 융자 및 개인 융자와 같은 다른 대출 상품에도 초점을 맞추고 있습니다만 미국정부의 움직임으로 인해 비지니스 성장이 둔화된것은 사실입니다.

SoFi는 학자금 대출 외에도 비대출 상품에서도 성장할 수 있는 가능성을 보였습니다.

참고로 펜데믹 시절에는 대출 발생액 36억 달러중에 학자금 대출이 24억 달러의 비율을 차지하였습니다.
학자금 대출 외에도 상품이 있는 상황임에도 불구하고 최근의 하락은 힘없이 무너지는 차트를 보이고 있습니다.

 

 

소파이의 성장을 위한 새로운 금융상품 출시와 테크니시스(Technisys)인수

SoFi Tech. 21년 4분기 프리젠테이션에서

2022년도의 회계 수익 전망은 새로운 금융상품 서비스의 출시로 뒷받침 될수 있습니다.

순수 대출과는 달리 점차 증가하는 금융 서비스 상품의이 점점 증가하고 있는것을 볼수 있습니다.(파란색 막대)

이것이 의미하는 것은 지난 2년동안의 폭발적인 회원가입수와 대출서비스의 탄탄한 바닥과 이것으로 플랫폼과 금융서비스를 개발함으로 인한 금융 상품의 증가를 볼수 있습니다.

2022년도에는 더 많은 제품을 추가할 계획이라고 합니다.

 

소파이는 최근 테크니시스(Technisys)인수를 하였습니다.

테크니시스는 디지털 멀티 코어 뱅킹 플랫폼으로써 소파이와 통합될 전망입니다.

이로인해 회원들에게 새로운 금융 서비스을 제공할수 있는 환경이 편리해집니다.

테크니시스 인수를 통해 향후 4년간 5~8억달러의 수익이 추가될 전망으로 보입니다.

 

 

소파이는 상대적으로 저평가된 고성장 주식으로 보입니다. 하지만...

최근 투자가들은 소파이가 현재 수준에서 매력적인 매수라는 긍정적인 이야기가 가득합니다.

이유는 수익이 점차 상승하고 있음에도 주식가격은 떨어지기 때문입니다.

그리고 22년 수익 가이던스 또한 42%를 증가할 예정이라고 보고하고 있습니다.

그럼에도 불구하고

문제점이 없는것은 아닌데요

바로 직원들의 급여가 문제가 된다고 하는군요

수익이 상승한만큼 경영진과 이사회처럼 핵심직원에게 주식 기반의 보상 수준을 염두하지 않고  지불을 하고 있다고 합니다.

바로 지난분기 주식 기반보상비용은 7,700만달러에 달했으며 전체 수익의 27%에 해당한다고 합니다.

상당히 높은 비중으로 보상을 하다보니 주식의 가치가 희석이 되는거죠

이상황이 주가가 오르지 못한 이유라면 이유가 될만할꺼 같습니다.

만약에 아래에서 나오는 모라토리엄에 관해서 2023년까지 연장이 된다면 소파이는 회사 운영자금을 추가로 조달하기 위해 더 많은 부채를 늘리게 될것이고 주주의 가치를 희석시킬수 있는 상황이 만들어 질지도 모릅니다.

 

그외 위험요소는 바로 모라토리엄입니다.

모라토리엄이란?
지급 유예(支給猶豫) 혹은 지불 유예(支拂猶豫), 지급 연기(支給延期), 모라토리엄(moratorium)은 전쟁·천재(天災)·공황 등에 의해 경제계가 혼란하고 채무이행이 어려워지게 된 경우 국가의 공권력에 의해서 일정기간 채무의 이행을 연기 또는 유예하는 일을 말한다.

소파이의 성장 전망을 둘러싼 위험요소중 하나는 연방 학자금 대출 중단 연장에 관한 내용입니다.

미국 정부는 이미 기한을 두번 연장을 했고, 2022년 5월에 만료될 예정이지만 추가 연장이 될 가능성이 높다고 전문가들은 분석하고 있습니다. 현재 전망은 2023년으로 예상하고 있습니다.

 

따라서 소파이는 고객에게 신용카드, 투자, 자금관리, 주택융자, 개인융자등의 상품에 대한 추가 확장을 시도해야 합니다.

20년 1분기의 전체 대출 발생의 63%가 학자금 대출이었고 2020년에 대출 모라토리엄이 도입되면서 소파이의 대출금에 대한 수요를 방해하고 있습니다.

이에대해 소파이 경영진은 모라토리엄 연장으로 매출이 최대 3,500만 달러의 감소를 보일것이라고 밝혔습니다. 

따라서 소파이 내부적으로는 2022년 5월에 모라토리엄이 해제된다면 2022년은 15억 7천만 달러의 매출이 발생될것으로 가이던스를 발표했습니다.

(위와 같이 말한대로 만약에 2023년까지 연장된다면 현재의 가이던스는 하향조정될 가능성이 높습니다.)

 

 

퀀트모델에서 본 소파이는?

Seeking Alpha

현재의 시킹알파에서 제공하는 데이터는 소파이는 Strong Sell로써 포기등급에 가깝다는 겁니다.

 

Seeking Alpha

소파이는 금융 부문에서 2677점 만점에 576점을 받았습니다.

 

하지만 다른 부문에서는 BUY로 등급을 조정하고 있는데요 

이는 주가가 많이 하락했고 반등이 오지 않을까라는 시점에서 본것같습니다

고점대비 70%이상 하락했고 올해 매출을 50%이상 늘어날것이라는 전망을 하는 전문가들도 있습니다.

 

마치며

소파이는 핀테크 기업으로써 21년도에 많은 주목을 받으면서 25달러를 최고봉으로 찍으며 현재는 7달러까지 하락하는 모습을 보여줬습니다.

물론 21년 6월에 상장된 기업이라 연혁은 길진 않지만 짧은 몇개월동안 많은 성장과 실제로 대출서비스부터 금융상품까지 많은 노력을 기울이는 모습을 보여주었습니다.

맴버가 지속적으로 늘어나고 대출서비스도 점차 증가하고 많은 수익을 보여주고 있으나 앞서 말씀드린 내부경영자들의 일종의 성과금과 모라토리엄이 성장의 발목을 잡고 있는거 같습니다.

그렇다고 주주들이 내부경영자들에 대해 봉급을 줄이라니 성과금을 줄여라라는 예기를 못하는것이 그들의 노하우로 이루어진 결과고 그만큼의 성과를 받아야 경영자들도 소파이라는 회사에 계속 있게 된다는 점에서 아쉽지만 어쩔수 없는 문제라고 생각하고 있습니다.

그들이 해야할 일은 지속적인 회원의 유치와 다양한 금융상품으로 서비스를 제공하여 더 많은 수익을 창출해야 주가에 반영될수 있다는 점일꺼 같습니다.

 

시총 89억달러의 소파이 기업을 보면서 한편의 핀테크의 생태계를 보는것 같아 심도있게 공부하였습니다.

금융에 대한 부분이라 저도 해박하진 못해서 최대한 쉽게 설명을 드리려고 줄이고 줄인덕에 오늘 포스팅이 좀 모자랄수도 있을것 같은데요

소파이는 제 즐겨찾기에 넣어놓고 가끔 한번씩 보면서 새로운 분석이 나오면 정리해서 보강하도록 하겠습니다.

 

투자에 도움이 되셨으면 좋겠습니다.

이상입니다.

 

 

 

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