[MA] 마스터카드와 [V] 비자의 주요 차이점 및 분석

비자와 마스터카드는 글로벌 결제 기술 회사로, 전 세계 금융기관, 기업, 소비자에게 신용카드, 직불카드, 선불카드 등의 결제 시스템을 제공합니다. 주로 금융기관과 협력하여 결제 네트워크를 구축하고, 소비자들이 전 세계 어디서든 간편하고 안전하게 거래할 수 있도록 돕습니다. 마스터카드의 경우 마스터카드 네트워크로 디지털 결제, 전자상거래, 모바일 결제 등에서 중요한 역할을 하며, 보안 기술 및 혁신적인 결제 솔루션을 개발하고 있습니다. 비자의 경우 글로벌 결제 네트워크인 VisaNet을 통해 빠르고 안전한 거래를 지원합니다. 비자는 금융기관과 상점 간의 중개자 역할을 하며, 소비자가 안전하고 편리하게 결제할 수 있는 환경을 조성합니다. 비자 또한 디지털 결제와 모바일 결제 분야에서 활발히 활동하고 있습니다.

 

마스터카드와 비자의 주요 차이점

마스터카드와 비자는 매우 유사한 사업 모델을 가지고 있지만, 몇 가지 중요한 차이점이 있습니다.

 

규모 차이

비자는 마스터카드보다 약 30% 더 많은 매출을 기록하고 있으며, 거래 처리량도 65% 더 큽니다.

 

지리적 노출

마스터카드는 비자보다 더 많은 매출을 미국 이외의 지역에서 발생시키고 있습니다. 이는 비자보다 국제 시장에 더 많이 노출되어 있다는 것을 의미합니다.

 

고객 인센티브와 수익성

마스터카드는 비자보다 고객 인센티브에 더 많이 투자하고 있습니다. 이는 마스터카드가 시장 점유율을 늘리기 위해 고객에게 더 많은 혜택을 제공하고 있음을 나타내며, 그 결과 마스터카드의 영업 이익률은 비자보다 약 10% 낮습니다.

 

세 가지 성장 기반 분석

디지털 소비자 결제

여전히 마스터카드와 비자의 핵심 사업입니다. 그러나 이외에도 두 회사는 부가가치 서비스(Value-Added Services)와 새로운 흐름(New Flows)에도 큰 비중을 두고 있습니다.

 

부가가치 서비스

마스터카드는 3분기 매출의 약 40%를 부가가치 서비스에서 발생시켰으며, 이는 비자의 25%와 비교됩니다. 이 서비스는 소비자 결제보다 빠르게 성장하고 있습니다.

 

새로운 흐름

두 회사 모두 이 부분에서 아직 구체적인 매출 비중을 공개하지 않고 있으나, Visa의 경우 3분기 이 부문이 18% 성장했습니다.

이러한 변화는 중기적으로 중요한 역할을 할 것이며, 소비자 결제 부문보다 더 큰 매출을 창출할 수 있을 것으로 예상됩니다. 그러나, 이 새로운 성장 기반은 기존 관계에 의존하는 경향이 크기 때문에 비자가 마스터카드보다 유리할 수 있습니다.

 

평가 및 전망

마스터카드는 향후 몇 년 동안 비자보다 빠르게 성장할 것으로 예상되며, 2025년까지 예상 주가수익비율(P/E)은 31배로 평가됩니다. 이는 역사적 평균 대비 5% 낮은 수준이지만, 이미 고평가 상태에 가깝다고 볼 수 있습니다. 따라서 주가는 EPS(주당순이익) 성장에 따라 움직일 가능성이 큽니다.

 

마스터카드는 매우 우수한 기업으로, 중장기적으로 EPS 15% 성장이 예상됩니다. 비자와 마스터카드의 주요 차이점으로 인해, 비자가 소비자 결제 외의 성장 기회를 더 잘 활용할 가능성이 있다고 판단됩니다. 마스터카드의 프리미엄은 규제 리스크가 적고 더 빠른 성장률로 어느 정도 정당화될 수 있지만, 현재 2025년 실적 기준 P/E 31배는 이미 거의 정점에 도달했다고 생각합니다.

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