ULTA - 울타뷰티 경영진의 변화와 차별화된 서비스 제공

울타뷰티(Ulta Beauty)는 미용 및 화장품 분야의 종합 매장으로 자리 잡으려는 목표를 가진 전문 뷰티 제품 소매업체입니다. 울타뷰티는 고객 기반이 크고, 미국 전역에 넓은 매장 네트워크를 보유하고 있으며, 다양한 뷰티 제품을 갖춘 강력한 브랜드로 자리 잡고 있습니다. 최근 주식 시장의 지속적인 상승세 속에서, 가치 투자의 중요성은 그 어느 때보다 커졌습니다. 이에 따라, 가치 투자의 대표 주자인 버크셔 해서웨이는 올해 뜻밖의 새로운 투자 대상으로 울타뷰티를 선정한바 있습니다.. 그리고 최근 투자자 대상 발표(Investor Day)를 통해 장기 전략과 매장 확장 계획을 발표했습니다. 그러나 단기적인 실적 전망이 부진한 탓에 주가는 하락세를 보였으며, 일부 투자자들은 단기적인 실적에만 초점을 맞추고 있습니다. 

 

설립연도	1990년	본사위치	Bolingbrook, IL 60440
상장일	2007/10/25	매출상위 국가	United States(100%)
종업원수	56,000	매출상위 제품	Cosmetics(41%)
홈페이지	http://www.ulta.com	배당율(분배율)	00%

 

 

울타뷰티(Ulta Beauty)의 특별함

연간 1,120억 달러의 시장 규모(TAM)를 가진 미국의 거대한 뷰티 카테고리에서 독특한 입지를 확보하고 있습니다. 이 시장은 타겟(Target)과 CVS 같은 대형 소매점과 약국에서도 미용 제품을 취급하지만, 고객의 질문을 다룰 전문 직원이 없는 것이 단점입니다. Ulta는 다양한 뷰티 제품을 한 지붕 아래에 모아, 전문적인 상담이 가능한 직원들을 통해 차별화된 서비스를 제공합니다. 이로 인해 뷰티 제품을 단순한 소비재가 아닌 '웰니스'의 일환으로 여기는 고객층을 끌어들이고 있습니다.

 

장기 성장 목표

 

2026년 이후 두 자릿수 EPS 성장률을 목표로 하고 있습니다. 미국 내 매장 수를 현재 1,400개에서 1,800개 이상으로 확대하고, 2025년에는 멕시코 진출을 계획 중입니다. 이는 향후 라틴 아메리카 시장 확장을 위한 프랜차이즈 기반을 마련하는 데 중요한 전략적 행보로 평가됩니다. 매출 성장과 이익률 확대 및 자사주 매입을 통해 EPS 성장 목표를 달성할 계획입니다.

 

향후 성장 전략

하반기 동안 다양한 신규 브랜드를 출시하여 매장 내 구매 유인을 강화할 계획입니다. 또한, 7월에 ERP 시스템 통합을 완료함으로써 재고 문제를 해결하고 매장과 유통 센터의 운영 효율성을 높였습니다. 오프라인 매장 개설 속도를 줄이는 대신 디지털 채널에 집중하여 고객 충성도 프로그램 회원 수를 4,400만 명으로 확대하고 있으며, 마이크로 인플루언서를 활용한 소셜 미디어 마케팅을 통해 젊은 고객층 유입을 목표로 하고 있습니다.

 

매장 확장의 중요성

CEO 데이브 킴벨의 임기 동안 매장 수보다는 기존 매장의 리모델링에 중점을 두었습니다. 그러나 이는 경쟁자인 Sephora가 시장 점유율을 확대하는 것을 막기에는 역부족이었습니다.

이번 투자자 대상 발표에서 매장 확장 계획을 강화하겠다고 밝혔으며, 특히 빠르게 성장하는 지역인 멕시코 진출에도 의지를 보였습니다. 확장 계획은 Ulta의 성장 잠재력을 끌어올리는 데 기여할 것으로 예상되며, 경영진은 연간 매출의 4-5%를 자본 지출(CAPEX)로 활용할 계획입니다.

 

보수적인 성장 목표

울타뷰티의 중기 성장 목표는 연 4-6%의 매출 성장률입니다. 이는 일부 투자자에게는 다소 보수적으로 보일 수 있으나, 경영진은 과도한 약속보다는 실현 가능한 목표를 제시하는 것이 중요하다고 판단하고 있습니다. 시장은 현재 현금 흐름 성장률을 약 2%로 예측하고 있으며, 매장 확장 전략이 반영되면 더 높은 성장이 가능하다고 보고 있습니다.

 

EPS 추정치 및 평가

EPS 성장률

2024년 EPS는 주당 23달러로 예상되며, 2025년에는 약간의 개선이 예상됩니다. 이후 10%의 EPS 성장률을 가정하면, 2027~2028년에는 주당 30달러 이상의 수익을 창출할 수 있을 것으로 기대됩니다. 주가전망은 애널리스트들의 의견을 빌리자면 주당 P/E 비율을 20배로 가정할 때, 5년 내 주가는 약 600달러에 도달할 가능성이 있습니다.

 

리스크

2024년과 2025년의 목표가 낮기 때문에 장기적인 성장률 목표에 대한 신뢰도가 다소 불확실해 보이며, 멕시코 시장에서의 확장 전략이 실패할 가능성도 있지만, 자본 경량화된 프랜차이즈 모델로 인해 큰 리스크는 아닐 것입니다.

 

투자에 도움이 되시기 바랍니다.

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